Ce n’est pas encore une frénésie alimentaire, mais un examen attentif du secteur de l’or montre que les conditions sont parfaites pour une ruée vers les prises de contrôle.
L’offre de 26 milliards de dollars de Newmont sur Newcrest est le meilleur exemple de ce qui se passe au sommet de l’or. Barrick, grand rival de Newmont pour le titre de plus grand chercheur d’or au monde, est sur le point de rejoindre le jeu des fusions et acquisitions.
Chesser Resources (ASX: CHZ) , un vairon de 71 millions de dollars aux côtés des géants de l’or, est un exemple de la façon dont l’action a filtré l’ordre hiérarchique alors qu’elle tombe sur une offre «doublez votre argent» du canadien Fortuna Silver.
L’offre de dernière minute de 750 millions de dollars de Silver Lake pour St Barbara menace une fusion amicale de St Barbara avec Genesis Minerals, la société qui tente de dominer la ceinture aurifère de Leonora en WA.
On peut s’attendre à la même chose, avec des variations, au cours des 12 prochains mois, alors que les dirigeants de sociétés aurifères tentent de réaliser une croissance par le biais de fusions et acquisitions après avoir lutté, dans de nombreux cas, pour réussir grâce à la découverte et au développement.
La croissance, par tous les moyens, augmentera également l’exposition à l’or à un moment où son prix augmente fortement après avoir atteint un record de 2060 USD l’once avec de grandes banques telles que Citi faisant pencher un prix de 2300 USD/oz d’ici la fin de l’année.
Lutte pour la croissance par la découverte et le développement
Pour les investisseurs, cela pourrait être une période assez excitante, comme le montre la situation Chesser/Fortuna avec l’offre d’échange d’actions de Fortuna évaluée à 14,2c par action Chesser, une prime de 94,5% sur le prix pré-offre de Chesser de 7,3c.
La direction de Chesser a recommandé l’acceptation en partie à cause du prix (bien qu’en actions Fortuna) et probablement à cause des risques et des coûts associés au développement du meilleur actif de Chesser, le projet aurifère prometteur Diamba Sud au Sénégal, pays d’Afrique de l’Ouest.
Un autre facteur à l’origine du mariage proposé de Fortuna, une entreprise évaluée sur le marché canadien à 1,45 milliard de dollars canadiens, est que Chesser a épuisé ses réserves de liquidités (dépensant 8,2 millions de dollars au cours des deux derniers trimestres), la laissant avec 3,1 millions de dollars le 31 mars.
Mélanger une bonne perspective minière avec des liquidités est un élément classique du processus de fusion et acquisition en cours dans un climat financier de plus en plus difficile où l’accès au capital devient plus difficile et la sécurisation de la dette pour un développement minier africain encore plus difficile.
Concours « Les mines plus grandes que la vôtre » de Newmont et Barrick
Newmont, champion mondial des poids lourds de l’or avec une valeur boursière de 38,3 milliards de dollars, pourrait atteindre 55 milliards de dollars lorsqu’il ajoutera Newcrest, ce qui en fera un leader incontesté sur Barrick, qui est actuellement évalué à 34 milliards de dollars.
La direction de Newmont et de Barrick nieraient toutes deux qu’elles sont intéressées par un concours de capitalisation boursière « des mines plus grandes que la vôtre », mais l’acquisition de Newcrest a remué le patron de Barrick, Mark Bristow, qui a confirmé la semaine dernière qu’il était à la recherche d’opportunités de fusions et acquisitions.
Avec des preuves indiquant qu’un secteur aurifère généralisé alimente la frénésie des grandes acquisitions et des équipes de direction partageant les mêmes idées qui lancent des fusions stratégiques pour survivre à la sélection, les questions essentielles sont pourquoi maintenant et et ensuite ?
Une combinaison de facteurs est à l’œuvre dans l’or, allant du fait qu’il s’agit d’un actif qui se comporte généralement bien en période de forte inflation et d’incertitude économique, ce qui est certainement le cas aujourd’hui avec une impulsion supplémentaire provenant des faillites de banques américaines, de la guerre en Ukraine, des les menaces d’envahir Taïwan et les rendements médiocres des investissements d’autres classes d’actifs.
Les banques centrales achètent de l’or
Mais le principal moteur de l’or est l’appétit apparemment insatiable pour le métal (qui sert également de monnaie) des banques centrales du monde qui ont fait le plein d’or au cours des 12 derniers mois, sans aucun signe de ralentissement de leurs achats.
L’année dernière, les banques centrales contrôlées par le gouvernement ont acheté un record de 1087 tonnes d’or et elles achètent toujours à un rythme effréné. La Chine à elle seule a récupéré 120 tonnes au cours des cinq derniers mois.
La raison pour laquelle les achats de la banque centrale sont particulièrement importants en tant que guide des tendances futures, car les banques sont facilement les plus grands propriétaires d’or et lorsque le plus grand propriétaire de quoi que ce soit achète plus, c’est un signe extrêmement positif car les banques ont une compréhension intime de l’or et des devises.
Avec l’or, la seule devise qui compte est le dollar américain et il est sous pression par rapport à la plupart des autres devises, en particulier le yuan chinois et même la livre sterling opprimée qui a atteint 1,26 $ US cette semaine, le plus haut en 12 mois.
Au sommet de la chaîne alimentaire financière mondiale, là où résident les banques centrales, il y a des signes de changement radical alors que certaines banques centrales abandonnent les actifs en dollars américains à mesure qu’ils baissent et achètent de l’or à mesure qu’il augmente.
La hausse de 25 % du prix de l’or au cours des six derniers mois est en grande partie le résultat des achats de la banque centrale par des pays qui veulent faire tomber le dollar américain de son perchoir en tant que monnaie de réserve du mot avec des abonnés à cette école de pensée, notamment la Chine, le Brésil, L’Afrique du Sud et la Russie, un paria politique mais un gagnant de l’or.
Ce qui s’est passé en Russie, c’est que pendant qu’elle fait la guerre à l’Ukraine, le monde occidental mène une guerre économique contre la Russie, y compris en bloquant des réserves estimées à 300 milliards de dollars américains – mais pas contre son or.
L’or de la Russie est conservé en Russie et les États-Unis ou l’UE ne peuvent rien faire pour attaquer cet actif, une leçon que d’autres pays apprennent alors que les États-Unis « militarisent » leur dollar dans leur guerre par procuration avec la Russie.
Le marché de l’or pourrait amorcer sa prochaine flambée
Analysé comme bon vous semble, et la réponse est la même, l’or est haut et en hausse.
« Tous les ingrédients d’un marché haussier de l’or et de l’argent sont en place », a déclaré Citi dans une note de recherche la semaine dernière qui a établi des comparaisons avec les événements après la crise financière mondiale de 2008, une époque où l’or a surpassé tout le reste.
À l’époque, le prix de l’or est passé de 750 USD/oz à la fin de 2007 à 1 000 USD/oz en mars 2008, puis à 1 770 USD/oz en août 2001, une montée en flèche de près de 1 000 USD/oz (136 %) en peu plus de trois ans.
Avec des conditions économiques et financières aujourd’hui apparemment aussi chaotiques qu’en 2008, il n’est peut-être pas déraisonnable de se demander si le marché de l’or est au pied de la prochaine grande poussée à la hausse.
Source : Small caps
