Le prix de l’or a chuté de plus de 100 $ l’once au cours du mois dernier. Qu’est-ce qui a causé cette chute et où va le prix de l’or à partir d’ici ?
Mouvements récents du prix de l’or :
Le prix de l’or a chuté à un creux de 1 940 $ l’once la semaine dernière après avoir atteint un sommet depuis le début de l’année de 2 056 $ au début du mois de mai. Cette baisse est attribuée à l’apaisement de la crise bancaire, aux progrès des négociations sur le plafond de la dette américaine, à la force du dollar américain et à une hausse récente des indicateurs d’inflation.
Même avec la récente baisse, les prix de l’or ont considérablement augmenté au cours des six derniers mois et, pour la troisième fois depuis 2020, l’or a dépassé, puis reculé, le niveau de 2 000 dollars l’once.
Examinons ces relations plus en détail et où l’or peut se diriger :
Pourparlers sur le plafond de la dette :
Le gouvernement américain semble avoir conclu un accord pour relever le plafond de la dette avant la date limite du 1er juin. (Le relèvement du plafond de la dette est l’autorité légale pour le gouvernement d’augmenter le montant total de la dette et de lui permettre d’émettre de nouvelles dettes.) Les marchés ne s’attendaient pas à un défaut de paiement, mais prévoyaient que les pourparlers auraient pu se poursuivre jusqu’à la date limite, ce qui augmenterait le nombre d’investisseurs. intérêt pour l’or à l’approche de l’échéance.
Inversion de la courbe des taux :
La courbe de rendement des bons du Trésor américain est actuellement inversée, ce qui signifie que les taux d’intérêt à court terme sont plus élevés que les taux d’intérêt à long terme. Depuis la Seconde Guerre mondiale, chaque inversion de la courbe des taux a été suivie d’une récession dans les six à 18 mois suivants.
Les rendements des bons du Trésor à deux et 10 ans se sont inversés en juillet 2022 (il y a 10 mois) et l’écart s’est élargi au cours du mois dernier (le rendement à deux ans a augmenté plus rapidement que le rendement à 10 ans). Les prix de l’or ont tendance à augmenter lorsqu’il y a une inversion des courbes de rendement.
Récession :
Selon le Conference Board des États-Unis, les estimations les plus récentes de la probabilité de récession restent proches de 99 %, indiquant la probabilité d’une récession aux États-Unis au cours des 12 prochains mois. Même si la croissance du PIB américain a été supérieure aux attentes à la fin de 2022 et au début de 2023, en raison de dépenses de consommation meilleures que prévu, le Conference Board continue de prévoir une baisse de la croissance du PIB pendant trois trimestres consécutifs, à partir du deuxième trimestre de 2023.
Le prix de l’or augmente généralement pendant une récession lorsque les taux d’intérêt baissent et que les investisseurs recherchent des options pour se prémunir contre un repli du marché boursier.
Taux d’intérêt et dollar américain :
La hausse des taux d’intérêt est associée à un dollar américain plus fort et à une baisse du prix de l’or. Lorsque les taux d’intérêt réels (le taux déclaré ou nominal moins l’inflation) augmentent, les investisseurs se tournent vers des opportunités à rendement plus élevé telles que les obligations et les actions. Lorsque les taux d’intérêt réels baissent, le prix de l’or augmente, car l’or est plus attrayant par rapport aux autres investissements.
Les taux d’intérêt réels sont récemment devenus positifs après avoir été négatifs au cours des deux dernières années.
Inflation:
Les taux d’inflation ont baissé depuis qu’ils ont culminé en juin 2022. En période de forte inflation, les investisseurs se tournent vers l’or comme valeur refuge, car une inflation élevée signifie généralement des taux d’intérêt réels négatifs. Une inflation plus élevée donne à la Réserve fédérale américaine plus de latitude pour relever les taux lors des prochaines réunions.
Résumé :
Trois de ces indicateurs (plafond de la dette, hausse des taux d’intérêt et baisse de l’inflation) nous indiquent que le prix de l’or a atteint un sommet à court terme. Pour voir l’or monter à partir d’ici, nous aurions besoin d’un environnement de baisse des taux d’intérêt causée par une récession. Les indicateurs semblent nous dire que cela arrivera plus tard cette année ou au début de l’année prochaine.
Brian Donovan, EEE, est le président de StockCalc, une fintech canadienne basée à Miramichi, NB
Source : mining.com
