Les positions longues nettes de cuivre sur le London Metals Exchange (LME) sont à leur plus haut niveau depuis six mois, en partie alimentées par les faibles données sur les stocks de cuivre chinois, mais des sources du secteur affirment que ce signal souvent considéré comme haussier ne reflète pas la réalité sur le terrain .
La Chine est le premier consommateur mondial de cuivre, et les stocks combinés du Shanghai Futures Exchange et des entrepôts sous douane chinois s’élevaient à 110 314 tonnes métriques le 11 août, en baisse de 53 % d’une année sur l’autre et équivalant à un peu moins de trois jours de consommation.La position longue nette totale sur le cuivre LME est passée à 9 488 contrats le 11 août, le plus élevé depuis le 10 février, selon les données fournies dans le rapport Commitments of Traders.
“Avec une couverture d’inventaire aussi limitée en Chine et sur les bourses occidentales, nous voyons un risque important pour le prix du cuivre si, par exemple, il y avait une interruption importante de l’approvisionnement ou une surprise à la hausse dans les annonces de soutien politique en Chine”, a déclaré Goldman Sachs dans un communiqué. rapport daté du 11 août.
“En effet, notre dialogue avec la communauté des investisseurs jusqu’à présent au troisième trimestre suggère que l’intérêt pour la baisse du cuivre s’est maintenant dissipé et que l’achat de creux de cuivre est la stratégie prédominante.”
Les négociants et les fabricants, cependant, affirment qu’il y a suffisamment de cuivre facilement disponible et que la demande étant affectée par le ralentissement de l’économie, l’offre pourrait ne pas devenir tendue de sitôt. En outre, l’indicateur peut être particulièrement trompeur maintenant car davantage de cuivre est désormais négocié en dehors des bourses à terme et directement entre contreparties.
“Les données sur les stocks de cuivre ne sont plus importantes pour nous pour évaluer l’offre et la demande du marché”, a déclaré Zhang Kaimin, directeur des achats chez Hubei Shidai Refined Copper Technology, un fabricant de tiges de cuivre qui utilise environ 10 000 tonnes de cuivre affiné par mois.
“L’approvisionnement au comptant est abondant sur le marché et il est facile de s’approvisionner tant que vous payez un bon prix”, a déclaré Zhang, qui a réservé des cargaisons début août.
Les stocks de cuivre chinois facilement disponibles sur le marché au comptant, qui comprend les stocks dans les entrepôts du Shanghai Futures Exchange, totalisaient 82 600 tonnes le 14 août, en hausse de 17,5 % sur un an, selon le fournisseur d’informations SMM.
Cependant, les stocks des entrepôts sous douane chinois, à 57 399 tonnes le 11 août, étaient en baisse de 70 % par rapport à la même période l’an dernier, selon les données de SMM.
La hausse des coûts de financement en dollars américains, la sortie de l’ancien géant du négoce de cuivre Maike Group et le secteur immobilier chinois en difficulté ont tous contribué à la baisse des stocks obligataires, a déclaré l’analyste du CRU He Tianyu.
La production record des fonderies chinoises augmentant les taux d’exploitation et augmentant la capacité a également compensé la baisse de 12,7 % en glissement annuel des importations raffinées en janvier-juin.
La Chine consomme plus de la moitié du cuivre raffiné mondial et la demande culmine généralement pendant les mois d’automne de septembre à octobre, à mesure que les secteurs de l’immobilier et de la fabrication se développent.
Cette année, les perspectives pour les deux secteurs sont modérées dans le ralentissement de l’économie, ce qui signifie que la hausse traditionnelle de la demande au cours de ces trois mois pourrait ne pas être aussi robuste.
“La demande globale est modérée et les exportations de cuivre sont extrêmement lentes”, a déclaré un fabricant de produits en cuivre basé à Guangzhou.
Les stocks ont également chuté parce que de nombreuses fonderies chinoises ont récemment investi davantage dans la fabrication de produits à valeur ajoutée en utilisant une partie de leur propre métal raffiné, réduisant ainsi la nécessité d’envoyer des fournitures dans des entrepôts, a déclaré un fabricant de tubes en cuivre.
Il y a également une livraison plus directe entre les fonderies et les consommateurs, a déclaré la personne, qui a refusé d’être nommée car elle n’était pas autorisée à parler aux médias.
“Un faible inventaire est fondamentalement un marché normal … et la liquidité du marché n’est pas aussi bonne qu’avant”, a déclaré une autre source dans une fonderie de cuivre.
Pourtant, la forte consommation des secteurs tels que les véhicules électriques, le solaire et l’éolien continue de soutenir la demande, selon les analystes, mais la morosité économique globale doit d’abord se dissiper pour toute reprise significative.
“Le plus grand risque proviendra de l’incapacité de la Chine à stimuler la croissance de manière significative dans le pays par rapport aux niveaux actuels”, a déclaré l’analyste de StoneX, Natalie Scott-Gray, prévoyant un prix moyen du cuivre au LME en 2023 à 8 748 dollars la tonne.
(Par Mai Nguyen et Siyi Liu; Montage par Miral Fahmy)
Source : mining.com
