Pendant les périodes de turbulences, l’or a tendance à faire la une des journaux, car les fans du métal précieux affirment qu’il peut servir de valeur refuge. Mais est-ce aussi une couverture contre l’inflation ? Est-ce considéré comme un actif à risque ?
Joe Cavatoni, stratège du marché et responsable des Amériques au World Gold Council, a rejoint le podcast What Goes Up pour discuter des performances de l’or cette année et de certains de ses principaux catalyseurs de prix.Q : L’explication de ce qui motive les prix de l’or est une cible mouvante. Aidez-nous à réfléchir à ce qui fait monter ou descendre le prix de l’or.
R : En tant qu’actif, c’est tout à fait unique parce que lorsque vous pensez aux facteurs stratégiques de l’or et à la façon dont l’or est consommé dans le monde, il est consommé dans le mode de consommation, c’est-à-dire par le biais de bijoux, de petits lingots et de pièces de monnaie, peut-être dans une technologie comme votre iPhone, où c’est un composant. Et ces types de comportements de consommation sont guidés stratégiquement par l’expansion économique – en termes simples, vous devenez plus riche, vous vous sentez à l’aise pour acheter des bijoux ou vous achetez plus de technologie, et vous voyez en fait l’expansion économique mettre de l’argent dans les poches et les gens l’utilisent pour investir dans choses, y compris l’or.
Q : Est-ce le pilote principal ?
C’est le cas, mais je vais revenir et parler des grands marchés comme la Chine et l’Inde, où il y a un peu de mélange — parce que c’est de la consommation, mais il y a aussi un élément d’épargne là-bas. Et puis deuxièmement, vous regardez le côté investissement. Ainsi, lorsque le risque et l’incertitude du marché se développent, des niveaux de volatilité plus élevés, une confusion quant à ce qui va se jouer pour la prochaine période de temps – que ce soit un mois, un an, quel que soit le cas – à long terme, c’est ainsi que nous faisons souvent Bien sûr, les gens comprennent que c’est ainsi que vous devez voir l’or, le risque et l’incertitude du marché sont favorisés lorsque l’or est ajouté à votre portefeuille, car dans ce contexte, les investisseurs considèrent que le type d’avantage de diversification que vous obtenez de l’or dans votre portefeuille est utile. Il y a donc une corrélation positive lorsque le S&P 500 monte, et il est corrélé négatif lorsque le S&P baisse. Vous avez donc ces deux moteurs stratégiques.
En plus de cela, vous avez un atout mondial. Ce n’est donc pas seulement quelque chose qui s’achète ici aux États-Unis, mais qui s’achète et se vend partout dans le monde. La Chine et l’Inde sont deux énormes marchés du point de vue de la consommation. Et en plus de cela, cet actif est également produit et fourni à l’échelle mondiale. Vous avez donc un élément mondial, vous avez un élément régional, vous avez un comportement de consommation, vous avez un comportement d’investissement.
Q : Qu’a fait le prix de l’or cette année et comment des facteurs tels que la politique monétaire ont-ils un impact sur les prix ?
R : Cette année, nous avons vu deux choses. Premièrement, la politique monétaire continue d’être un vent contraire. Le coût d’opportunité, la rotation des actifs dans un portefeuille, le comportement des actifs à risque, la façon dont les gens gèrent leurs actifs à risque, c’est un moment où nous voyons des vents contraires pour l’or. Les gens ne se tournent pas vers l’or dans les moments où se produisent des mouvements de taux et des mouvements de ces actifs à risque. Une fois que les gens ont fait leur allocation, ils reviennent vers l’or et ils mettent dans leur portefeuille le lest d’un avoir — 3 %, 5 %, 10 % de leur portefeuille. Donc, le comportement des prix cette année en a vu beaucoup.
Mais au cours de l’année, nous avons également vu des événements systémiques ou des moments qui se sont déclenchés – une crise bancaire, faute d’une meilleure façon de le dire, des moments où il y a une crise et où les gens disent : “Hé, regarde , je dois m’assurer de pouvoir préserver mon patrimoine. Mes actifs réels doivent augmenter, mon actif refuge.
Lorsque la Fed aura réussi à calmer l’économie, une fois que cela commencera à se développer, cette politique monétaire s’assouplira, la capacité de l’or à commencer à se voir couler. À l’heure actuelle, ce que nous voyons, c’est une fourchette de prix sur le marché de l’or. Vous nous voyez donc tenir bon à environ 1 850 $, 1 900 $, presque 1 950 $, mais sans éclater. Nous avons eu un moment plus tôt dans l’année autour de cette crise bancaire où nous avons éclaté, mais nous n’éclatons pas vraiment pour l’instant. Et c’est tout simplement parce que la plupart des investisseurs institutionnels ne sont pas revenus à la table. Le comportement de prix lié à la fourchette que nous obtenons est principalement soutenu par de nombreux achats par les banques centrales, ce qui est une tendance que nous observons depuis longtemps.
Q : Je suis intéressé par l’idée de l’or en tant qu’actif refuge. Pourquoi quelqu’un irait-il chercher de l’or au lieu de quelque chose comme des bons du Trésor ?
R : Eh bien, je pense que ce que vous commencez à voir, ce sont deux facteurs assez importants en termes de performances. C’est un actif à source limitée. Ainsi, sur la performance à long terme, vous verrez que l’or s’appréciera réellement. Et finalement ce que vous trouvez avec l’actif est deuxième, c’est très liquide. L’actif se négocie à environ 150 milliards de dollars par jour. Donc, ce que je dirais, c’est que ces facteurs pèsent vraiment et font que les gens se sentent à l’aise et en confiance. Et ils ne sont pas liés à quoi que ce soit comme une cote de crédit ou une devise en dollars ou quoi que ce soit qui pourrait avoir un autre niveau d’impact sur la performance globale des prix et l’activité de négociation d’un actif. Il s’agit donc vraiment d’un atout unique qui se démarque par lui-même. Et en fin de compte, avec ces moteurs uniques, la consommation continuera de faire grimper le prix au fil du temps.
(Par Vildana Hajric et Michael P. Regan, avec l’aide de Stacey Wong)
Source : mining.com
