Fin novembre 2022, le ministre tanzanien de l’Énergie, January Makamba, avait annoncé, pour décembre, la finalisation des pourparlers relatifs à la monétisation des ressources gazières de Lindi.
Les compagnies pétrolières Shell et Equinor sont finalement tombées d’accord avec Dodoma concernant les conditions d’exploitation des ressources gazières de Lindi, dans le sud tanzanien. Dans un tweet posté mardi 7 mars, January Makamba, le ministre de l’Énergie de la Tanzanie, a annoncé la fin des négociations engagées à cet effet, depuis quelques mois.
L’entente entre les parties prenantes devrait être officialisée dans les prochains jours. Le ministre a indiqué que deux contrats sont en cours de rédaction. Le premier serait en lien avec l’accord de gouvernement hôte (HGA) avec Shell et Equinor signé en juin 2022.
On se souvient que certains des blocages des pourparlers concernaient notamment le partage des bénéfices et les conditions fiscales du projet basé sur le HGA. Un ensemble de mesures juridiques avaient été annoncées pour lever ces goulots d’étranglement.
Quant au second contrat, il devrait établir l’accord des partenaires pour l’exploitation des blocs gaziers 1, 2 et 4 à partir desquels du gaz naturel liquéfié (GNL) sera produit. Selon les prévisions, 30 à 40 milliards de dollars seront investis pour atteindre cet objectif, d’ici 2030.
Cet investissement sera pour l’essentiel consacré à la construction d’une installation de liquéfaction de gaz naturel. Des travaux qui à terme devraient favoriser une production d’environ 7,5 millions de tonnes métriques de GNL par an.
En Égypte, malgré l’inflation galopante et les difficultés économiques, les investissements dans les secteurs des hydrocarbures et de l’énergie restent très importants.
Le président égyptien Abdel Fattah El-Sisi, accompagné de son Premier ministre et d’autres membres du gouvernement, a rencontré le 11 mars le président du China International Energy Group et la délégation de cadres supérieurs du groupe qui l’accompagnait.
Selon le porte-parole de la présidence, le président El-Sisi a affirmé la volonté de l’Égypte de consolider la coopération en matière d’économie et d’investissement avec la Chine et les entreprises chinoises dans divers domaines d’intérêt commun.
Le patron du groupe chinois a affirmé de son côté que, dans le cadre de l’amitié entre les deux pays, le groupe augmentera ses investissements et continuera son expansion en Égypte dans la période à venir. Il a expliqué que le groupe avait l’intention de mettre en place un vaste projet de production d’hydrogène vert, avec des investissements allant de 5 à 8 milliards $, compte tenu du grand potentiel du pays à cet égard.
L’Égypte cherche en effet à devenir un centre régional pour les énergies renouvelables, dans le cadre de sa stratégie de développement durable à l’horizon 2030, en particulier dans le domaine de l’hydrogène vert. Pour se faire, le pays a besoin d’attirer des investissement privés et publics étrangers.
Depuis septembre 2022, la production de brut du Nigeria qui avait été régulièrement inconstante tout au long de l’année passée, n’a plus baissé.
La production d’or noir au Nigeria a enchainé un nouveau mois de hausse après janvier. C’est ce que révèlent les chiffres publiés, vendredi 10 mars, par la Nigerian Upstream Petroleum Regulatory Commission (NUPRC).
D’après son rapport mensuel sur les performances du secteur pétrolier, la production de brut du Nigeria a atteint un plateau de 1,3 million b/j au terme du mois de février, contre 1,25 million b/j en janvier. Un volume qui aurait rapporté à l’État environ 51,16 milliards de nairas (110 millions de dollars) en prenant en compte le prix de Brent en février qui oscillait autour de 82,3 $ le baril.
Depuis septembre 2022, la production pétrolière du Nigeria a continuellement augmenté. Une embellie régulière attribuée à différentes mesures prises par l’État pour réduire le vol de brut résultant du vandalisme des installations de production.
« On s’attend à ce que ce chiffre continue d’augmenter au fur et à mesure que de nouvelles mesures seront introduites et maintenues pour supprimer toutes les connexions illégales qui favorisent le vol de pétrole brut », a déclaré Gbenga Komolafe, le patron de la NUPRC.
Des secouristes du nord-est de l’Espagne ont sorti les corps de trois géologues morts d’un tunnel effondré à des centaines de mètres sous terre dans l’une des plus grandes mines de potasse d’Europe occidentale, a déclaré le chef régional catalan Pere Aragones.
Deux des victimes étaient des étudiants, l’un à l’Université polytechnique de Catalogne (UPC), où une minute de silence a été observée jeudi après-midi, et l’autre à l’Université de Barcelone, a indiqué l’UPC sur son site Internet.
L’un d’eux avait commencé un stage à la mine six jours plus tôt, selon Patricio Chacana, chef de l’unité locale d’ICL Group Ltd, basée à Tel-Aviv, dont la filiale Iberpotash exploite la mine.
“Nous pleurons profondément la mort de trois de nos camarades”, a-t-il déclaré aux journalistes, ajoutant que des techniciens avaient examiné l’intégrité structurelle de 10 points de référence ce matin-là, comme ils le font tous les jours, et que l’entreprise enquêterait sur les causes de l’effondrement. .
L’incident à la mine de la ville de Suria, à environ 80 km (50 miles) au nord de Barcelone, s’est produit juste avant 09h00 (08h00 GMT). Les autres travailleurs de la mine ont été évacués, ont indiqué des responsables.
Les pompiers avaient érigé une grande tente à l’extérieur de la mine, tandis que le drapeau de l’entreprise flottait à mi-personnel avant même que les autorités ne confirment les décès, d’abord annoncés par le syndicat régional USOC.
“Malheureusement, nous pouvons confirmer la mort de trois personnes qui travaillaient dans la mine… leurs corps ont été retrouvés et identifiés”, a déclaré Aragones aux journalistes à Suria.
Le haut responsable du département des affaires de Catalogne, Roger Torrent, a déclaré que la mine avait passé une inspection de sécurité en février.
En décembre 2013, Iberpotash a déclaré que deux de ses travailleurs étaient morts après l’effondrement d’une mine à Suria.
Les médias locaux ont rapporté qu’un travailleur avait été heurté par un rocher et est décédé en juin 2020 dans la mine Vilafruns de l’entreprise dans la province de Barcelone. Trois semaines plus tard, un mineur a été tué dans un accident similaire. La mine de Vilafruns a été fermée cette année-là.
La potasse est utilisée comme engrais dans l’agriculture et comme matière première dans des industries telles que la pharmacie, les explosifs, la verrerie et la chimie.
Les prix de la potasse ont grimpé en flèche l’année dernière après que l’Union européenne a sanctionné le principal fournisseur biélorusse pour son soutien à l’invasion russe de l’Ukraine.
(Par Horaci Garcia, Nacho Doce, Joan Faus, Steven Scheer, David Latona, Aislinn Laing et Charlie Devereux; Montage par Inti Landauro, Angus MacSwan et Tomasz Janowski)
L’Autorité maritime du Panama a levé la suspension des opérations de First Quantum Minerals au port de Punta Rincon, que la société canadienne utilise pour exporter du concentré de cuivre de sa principale mine Cobre Panama, ont indiqué vendredi des sources de la société.
Deux porte-parole de Minera Panama, l’unité panaméenne de First Quantum, ont déclaré à Reuters que la suspension du 26 janvier avait pris fin, ce qui a été confirmé par une source de l’Autorité maritime.
La société, qui a passé des semaines à couteaux tirés avec le Panama au sujet de Cobre Panama, avait déclaré qu’une fois la suspension terminée, elle pourrait reprendre rapidement ses activités au port.
Le gouvernement panaméen et First Quantum ont déclaré mercredi qu’ils s’étaient mis d’accord sur le texte final d’un nouveau contrat sur les opérations de Cobre Panama, qui représente environ 3,5% du produit intérieur brut du pays.
Parce qu’elle ne pouvait pas fonctionner à Punta Rincon, First Quantum a interrompu les opérations de traitement du minerai le 23 février après avoir atteint le niveau de stockage maximal de concentré de cuivre – environ 10 000 tonnes – à la mine du district de Donoso au Panama.
Environ 60 % du concentré de cuivre exporté par Punta Rincon est destiné à des usines en Chine. Le reste est exporté vers d’autres marchés, dont l’Espagne et l’Allemagne.
(Par Milagro Vallecillos; Montage par Daniel Wallis)
Les actions de la jeune exploratrice ArcWest Exploration (TSXV : AWX) ont bondi de plus de 80 % dans les échanges du matin à Toronto après avoir annoncé un accord avec Freeport-McMoRan (NYSE : FCX) sur l’une de ses propriétés de cuivre-or dans le Triangle d’or de la Colombie-Britannique .
En vertu de l’accord, Freeport pourra gagner jusqu’à 80 % du projet Todd Creek d’ArcWest, qui se trouve à côté de la mine Brucejack de Newcrest Mining (TSX : NCM ; ASX : NCM). Pour gagner une participation initiale de 51 %, Freeport doit financer 20 millions de dollars canadiens de travaux à ArcWest sur cinq ans et effectuer des paiements échelonnés à l’entreprise pour un total de 900 000 dollars canadiens. ArcWest restera opérateur pendant cette étape.
Une fois qu’il a acquis sa participation initiale, Freeport peut augmenter sa participation à 80 % en finançant 30 millions de dollars canadiens de travaux à Todd Creek sur cinq ans et en effectuant des paiements échelonnés totalisant 750 000 $ canadiens.
Une fois que Freeport aura finalisé son niveau de propriété (que ce soit à 51 % ou à 80 %), chaque partie sera responsable du financement de sa part proportionnelle des travaux à Todd Creek.
ArcWest pense que le projet, qui, selon lui, couvre l’un des corridors structurels nord-sud fondamentaux du terrane de Stikine et se trouve à proximité de plusieurs grands projets et mines, pourrait être un analogue du projet d’or-cuivre Hod Maden en Turquie.
« ArcWest se réjouit de faire avancer notre projet Todd Creek en partenariat avec Freeport, l’une des plus grandes sociétés minières de cuivre au monde et une équipe avec un bilan de découvertes mondiales de cuivre-or qui ont procédé au développement de la mine », a déclaré Tyler Ruks, président et chef de la direction. d’ArcWest, dans un communiqué.
« Le projet Todd Creek d’ArcWest abrite l’un des plus grands systèmes de cuivre-or sous-explorés du Triangle d’or de la Colombie-Britannique, et l’approbation du projet par Freeport témoigne de son potentiel d’accueil d’un gisement de cuivre-or de classe mondiale.
Ruks a ajouté qu’ArcWest est en pourparlers avec d’autres sociétés minières sur d’éventuels accords de rémunération pour ses autres projets de porphyre cuivre-or. L’entreprise en compte sept en Colombie-Britannique.
ArcWest n’est pas la seule junior de la Colombie-Britannique à attirer l’attention des majors du cuivre récemment.
Amarc Resources (TSXV: AHR), qui avait déjà un partenariat d’exploration stratégique avec Freeport sur son projet JOY, a également signé en novembre un accord avec le suédois Boliden pour son district cuivre-or DUKE dans la région de Babine en Colombie-Britannique.
Les actions d’ArcWest ont atteint un nouveau sommet sur 52 semaines de 0,10 $ CA, en hausse de 82 % ou 0,045 $ CA, à midi HE. L’action s’est négociée entre 0,05 $ CA et 0,10 $ CA au cours de la dernière année et a une capitalisation boursière de 7,6 millions $ CA.
Le groupe australien Fortescue Metals supprime “quelques centaines” d’emplois dans le cadre de ses efforts pour maintenir sa position sur les coûts, a déclaré vendredi à Reuters une personne proche du dossier .
Les médias locaux ont rapporté que Fortescue, le numéro 4 mondial des mineurs de minerai de fer, avait commencé à licencier plus de 100 travailleurs alors que son projet de magnétite “Iron Bridge” dans la région de Pilbara en Australie-Occidentale touchait à sa fin, le qualifiant de “business as usual”.
« Des projets tels que Iron Bridge entrent bientôt en phase de production, tandis que notre travail au Gabon ne fait que commencer. Au fur et à mesure que cela se produit, la dotation en personnel du projet varie naturellement », a déclaré la société dans une réponse par e-mail à Reuters .
Les suppressions d’emplois sont nettement inférieures aux 1 000 numéros que les médias locaux avaient rapportés en février dans le cadre d’une pratique de réduction des coûts.
Fortescue, qui prévoit de développer une activité mondiale d’hydrogène vert, avait annoncé à la mi-février une baisse de ses bénéfices au premier semestre en raison de la hausse des coûts d’exploitation qui, selon elle, reflétait une demande importante de main-d’œuvre qualifiée dans le secteur.
Les licenciements surviennent à un moment où les principaux mineurs mondiaux ont déclaré des bénéfices plus faibles alors que les prix du minerai de fer ont chuté de niveaux élevés en raison de blocages sans précédent en Chine.
(Par Rishav Chatterjee; Montage par Rashmi Aich et Savio D’Souza)
Les mineurs d’or finissent de publier leurs derniers résultats trimestriels, révélant comment ils s’en sortent fondamentalement. Cette confrontation avec la réalité est importante, car le sentiment est à la baisse après que ce secteur a été ravagé par l’or en février. Alors que les résultats des principales actions aurifères du quatrième trimestre 2022 étaient mitigés, ils se portent bien mieux que ce que les commerçants leur attribuent actuellement. Leur course de taureaux interrompue semble bien vivante.
L’ETF GDX VanEck Gold Miners reste la référence dominante de ce secteur. Née en mai 2006, GDX a transformé son avantage de premier arrivé en une avance insurmontable. Ses 11,3 milliards de dollars d’actifs nets en milieu de semaine ont éclipsé de 30,6 fois le FNB 1x long des principaux mineurs d’or le plus important ! GDX est incontestablement le véhicule commercial de choix dans ce secteur. Mais malheureusement, il a sucé le vent ces dernières semaines.
Les actions aurifères étaient vraiment en train de prendre de l’élan et de reconquérir les commerçants en février, avec GDX explosant de 52,1 % en seulement 4,0 mois sur une hausse parallèle de 20,2 % de l’or ! Mais les actions du métal et de ses mineurs devenaient surachetées à court terme, un recul sain à mi-hauteur était dû. Il a frappé fort et vite, accomplissant rapidement sa mission essentielle d’éradiquer le sentiment haussier. Et c’est maintenant en train de s’effondrer.
Trois événements inhabituels ont convergé pour d’abord faire claquer l’or, puis permettre à la vente de contrats à terme sur l’or de persister plus longtemps que d’habitude. Le 2 février, la Banque centrale européenne a surpris de manière accommodante, déclarant qu’elle suspendrait probablement les hausses de taux après une autre. L’euro a chuté de 0,7 % sur ce point, faisant grimper l’indice du dollar américain survendu de 0,6 % pour déclencher un rebond plus important . Les spéculateurs sur les contrats à terme sur l’or ont vendu durement sur leur principal signal de négociation.
Le lendemain matin, le dernier rapport mensuel sur l’emploi aux États-Unis a vraiment accéléré cette poussée de l’USDX avec un énorme rallye de 1,2 %. Le gouvernement américain a signalé une surprise choquante à la hausse de huit écarts-types de 517 000 nouveaux emplois créés ! C’était super-Fed-hawkish, arguant que l’économie est en surchauffe, ce qui nécessite encore plus de hausses de taux. Peu importe que ce battement épique n’ait existé que parce qu’un ajustement saisonnier record de +3 022 000 emplois a été appliqué !
Les données sous-jacentes brutes du Bureau of Labor Statistics incluses dans ce même rapport ont montré que 2 505 000 emplois avaient en fait été perdus en janvier ! Pourtant, l’or a plongé de 4,4 % au cours de ces deux jours, matraquant GDX d’une baisse brutale de 7,4 %. Naturellement, ces ventes de contrats à terme sur l’or extrêmes et non durables ont rapidement diminué, mais une moindre vente s’est propagée au cours des semaines suivantes. Mais les spéculateurs hyper-endettés sur les contrats à terme sur l’or volaient à l’aveuglette.
Leurs données de positionnement hebdomadaires critiques dans les rapports Commitments of Traders sont devenues sombres après une cyberattaque contre une importante société de compensation à terme. Ils n’avaient donc aucune idée du volume de ventes qu’ils avaient fait collectivement, ni du risque que leur positionnement global sur les contrats à terme sur l’or devenait ! Ainsi, le fort recul de l’or s’est étendu à 7,2 %, écrasant le GDX de 19,4 % en milieu de semaine. Cet effet de levier baissier de 2,7x sur l’or se situait dans la fourchette normale de 2x à 3x.
La baisse des stocks d’or a explosé de façon spectaculaire au cours du dernier mois de vente, entraînant une vente de capitulation alors que les commerçants s’enfuient avec dégoût. Cela rend cette dernière saison de résultats du quatrième trimestre 2022 particulièrement importante, pour voir si les derniers fondamentaux des principaux mineurs d’or justifient leur raclée. Étant donné que la plupart des entreprises gèrent leur comptabilité sur des années civiles, les rapports du quatrième trimestre sont retardés pendant que de grands rapports annuels audités complexes sont préparés.
Les entreprises américaines ont 60 jours après la fin des trimestres de fin d’année pour déposer leurs rapports officiels 10-K auprès de la Securities and Exchange Commission. Mais GDX comprend les plus grands mineurs d’or du monde, dont certains négocient sur d’autres bourses nationales. Les entreprises canadiennes disposent d’un délai impressionnant de 90 jours après la fin de l’exercice pour publier leurs rapports annuels ! Ainsi, la plupart des principales sociétés minières d’or ont communiqué leurs résultats pour 2022, mais pas encore toutes.
Étant donné que regarder les Q4 alors que les Q2 approchent de l’aube devient vraiment obsolète, j’ignore deux retardataires canadiens pour approfondir ma recherche fondamentale sur les actions aurifères. Depuis 27 trimestres consécutifs, j’ai minutieusement analysé les derniers résultats des 25 plus grands stocks de composants de GDX. Ils commandent désormais 88,6 % de la pondération totale de cet ETF ! La digestion des résultats fondamentaux durs coupe vraiment à travers les brouillards de sentiment obscurcissant.
Ce tableau résume les faits saillants opérationnels et financiers du top 25 GDX au cours du T4’22. Ces symboles boursiers de mineurs d’or ne sont pas tous cotés aux États-Unis et sont précédés de leurs changements de classement au sein de GDX au cours de l’année écoulée. Le remaniement de leurs pondérations ETF reflète l’évolution des capitalisations boursières, qui révèlent à la fois des surperformants et des sous-performants depuis le T4’21. Ces symboles sont suivis de leurs pondérations GDX actuelles.
Vient ensuite la production en onces de ces mineurs d’or au T4’22, ainsi que leurs variations d’une année sur l’autre par rapport au T4’21 comparable. La production est l’élément vital de cette industrie, les investisseurs accordant généralement la priorité à la croissance de la production . Viennent ensuite les coûts d’extraction de cet or des entrailles de la terre en termes d’once, à la fois les coûts décaissés et les coûts de maintien tout compris. Ces derniers aident à éclairer la rentabilité des mineurs.
Cela est suivi d’un tas de données comptables précises communiquées aux autorités de réglementation des valeurs mobilières, des revenus trimestriels, des bénéfices, des flux de trésorerie d’exploitation et des trésoreries qui en résultent. Les champs de données vides signifient que les entreprises n’avaient pas divulgué ces données particulières au milieu de cette semaine. Les changements annuels ne sont pas inclus s’ils seraient trompeurs, comme comparer des nombres négatifs ou des données passant du positif au négatif ou vice-versa.
Alors que les principales sociétés minières d’or de GDX ont annoncé un quatrième trimestre mitigé, leurs fondamentaux restent solides, les prix de l’or en vigueur étant toujours robustes. Leur production d’or globale a augmenté, aidant à compenser la légère baisse des prix moyens trimestriels de l’or. Malgré l’inflation déchaînée déclenchée par l’impression extrême de monnaie de la banque centrale, les majors ont fait du bon travail en maintenant la ligne sur les coûts. Mais les grosses charges de dépréciation des mines ont effacé les bénéfices comptables.
En tant que spéculateur professionnel sur les actions aurifères et journaliste financier depuis plus de deux décennies, je n’ai jamais aimé les principales actions aurifères. Opérant à leur grande échelle, ils ne semblent jamais réussir à augmenter leur production de manière constante. Et leurs gigantesques capitalisations boursières accablent leurs actions d’une trop grande inertie des prix pour vraiment monter en flèche pendant la hausse de l’or. Les petits intermédiaires et les juniors ne souffrent pas de ces problèmes graves.
Mais tout à leur honneur, le top 25 du GDX a en fait bien résisté à cette tendance à la baisse de la production au T4’22. Ces principaux mineurs d’or ont produit collectivement 8 723 000 onces d’or au dernier trimestre, ce qui a en fait augmenté de 4,4 % d’une année sur l’autre ! Ce n’était absolument pas élevé, environ 55% dans leur gamme de production au cours des 27 derniers trimestres. Mais c’était quand même impressionnant, dépassant de loin l’exploitation aurifère mondiale dans son ensemble au dernier trimestre.
Le World Gold Council publie chaque trimestre les meilleures données disponibles sur l’offre et la demande mondiales d’or dans ses fantastiques rapports sur les tendances de la demande d’or. Le dernier GDT du quatrième trimestre de 2022 publié fin janvier a révélé que la production mondiale d’or extraite avait chuté de 0,9 % en glissement annuel. Ainsi, le top 25 de GDX réussissant à atteindre une forte croissance de 4,4 % a été une grande surperformance. Mais ce bond de 371 000 onces était en grande partie dû à seulement deux actions.
La couronne de croissance de la production au quatrième trimestre a été remportée par Agnico Eagle, qui a annoncé une production monstrueuse de 59,3 % à 799 000 onces ! Mais cette croissance n’était pas organique, car AEM a terminé l’acquisition de Kirkland Lake Gold au T1’22. KL a été lancé de GDX par anticipation un quart plus tôt, lorsqu’il a produit 370 000 onces d’or. Ce rachat représente à lui seul toute l’augmentation de la production du top 25 GDX, mais un rejiggering a également contribué.
L’australien Perseus Mining a grimpé dans ces rangs d’élite au cours de l’année écoulée, ajoutant 131 000 onces. Mais cela a été plus que compensé par le fait que Yamana Gold n’a pas encore publié ses résultats du quatrième trimestre 22. L’année dernière, il l’a fait à la mi-février comme d’habitude. Mais avec cette société en passe d’être rachetée par Pan American Silver et AEM, il ne faut pas être pressé de faire un rapport. Cet accord devrait être conclu dans les semaines à venir, éliminant AUY.
Il avait extrait 217 000 onces d’or au T3’22 et avait probablement une production similaire au T4. Alors ajustez pour tout cela, et la croissance de la production réelle du GDX-top-25 était probablement d’environ un quart de ce total . C’est toujours de la croissance, mais pas aussi démesurée qu’on le laisse entendre. Les principaux stocks d’or continuent généralement de lutter pour augmenter suffisamment la production pour surmonter l’épuisement. Bien que cette dérive à la baisse soit cahoteuse, il s’agit toujours de la tendance dominante des grands stocks d’or.
La production d’or est également intéressante séquentiellement par rapport au trimestre précédent. Entre le T3’22 et le T4’22, les 25 meilleurs mineurs de GDX ont augmenté leur production globale de 6,9 % d’un trimestre à l’autre ! Et le rachat de KL par AEM n’affecte pas ce calendrier à court terme. La croissance séquentielle de la production aurait été encore plus importante si AUY s’était mis à faire rapport à temps. Il s’agit donc de performances d’exploitation impressionnantes de la part des principales sociétés minières d’or.
Étonnamment, la production mondiale d’or n’est pas constante d’un trimestre à l’autre selon les données GDT du WGC. Au cours des douze dernières années, en moyenne, la production minière mondiale a été de -8,5 %, +4,5 %, +6,7 % et +0,3 % QoQ aux T1, T2, T3 et T4. Ainsi, ces majors d’élite GDX, qui ne représentaient que 29% de l’or mondial extrait au dernier trimestre, s’en sont bien mieux sorties que leurs pairs. La production mondiale d’or a chuté de 1,6 % en séquentiel au T4’22.
Les coûts unitaires d’extraction de l’or sont généralement inversement proportionnels aux niveaux de production d’or. En effet, les coûts d’exploitation totaux des mines d’or sont en grande partie fixés pendant les étapes de planification de pré-construction, lorsque les débits prévus sont déterminés pour les usines de traitement des minerais aurifères. Leurs capacités nominales ne changent pas d’un trimestre à l’autre, nécessitant des niveaux similaires d’infrastructure, d’équipement et d’employés pour continuer à fonctionner.
Ainsi, la seule véritable variable déterminant la production d’or trimestrielle est la qualité du minerai introduit dans ces usines . Ceux-ci varient considérablement même au sein des gisements d’or individuels. Des minerais plus riches produisent plus d’onces pour répartir les gros coûts fixes de l’exploitation minière, réduisant les coûts unitaires et augmentant la rentabilité. Mais alors que les coûts fixes représentent la part du lion de l’extraction de l’or, il existe également des coûts variables non négligeables. C’est là que l’inflation galopante de l’année dernière a vraiment frappé.
L’énergie est la plus grande catégorie, y compris l’électricité pour alimenter les usines de traitement du minerai, y compris les broyeurs et le carburant diesel pour faire fonctionner les flottes d’excavatrices et de camions à benne basculante transportant les minerais bruts vers ces installations. D’autres consommables plus petits vont des explosifs aux minerais de soufflage gratuits aux réactifs chimiques nécessaires pour traiter divers minerais afin de récupérer leur or. Ainsi, des coûts variables plus élevés continuent d’avoir un impact important sur les mineurs d’or du monde.
Les exemples de cela étaient légion dans les derniers trimestriels du top 25 de GDX. Mighty Newmont a mis en garde contre “des coûts d’exploitation directs plus élevés en raison des pressions inflationnistes, entraînés par des coûts de main-d’œuvre plus élevés et des prix plus élevés des matières premières, notamment les coûts du carburant et de l’énergie”. Barrick Gold a blâmé “des coûts d’intrants plus élevés entraînés par les prix des consommables et de l’énergie”. Indépendamment de leur taille, la plupart des grandes sociétés minières d’or partageaient ces problèmes.
Kinross Gold a déclaré que les coûts plus élevés étaient “principalement dus à la pression inflationniste des coûts sur les consommables clés tels que le carburant, l’émulsion et les réactifs”. Hecla Mining a indiqué que « l’augmentation des coûts décaissés totaux était due à la hausse des coûts de main-d’œuvre, des coûts des entrepreneurs et de l’inflation du diesel, des réactifs et d’autres intrants clés ». J’ai pris beaucoup de notes à ce sujet et je pourrais citer. Mais sachez que les pressions inflationnistes sur les coûts variables restent importantes.
Les coûts décaissés sont la mesure classique des coûts d’extraction de l’or, y compris toutes les dépenses décaissées nécessaires pour extraire chaque once d’or. Mais ils sont trompeurs en tant que véritable mesure des coûts, excluant les gros capitaux nécessaires pour explorer les gisements d’or et construire des mines. Les coûts décaissés sont donc mieux considérés comme des niveaux de test de survie pour les principales sociétés minières d’or. Ils éclairent les prix minimaux de l’or nécessaires pour maintenir les mines en activité.
Ces 25 meilleurs mineurs d’or de GDX ont déclaré des coûts décaissés moyens en hausse de 10,6 % en glissement annuel pour atteindre 945 $ l’once au dernier trimestre ! C’est le deuxième plus élevé jamais enregistré, mais étonnamment, ce n’était pas que de mauvaises nouvelles. Ces coûts décaissés ont en fait baissé de 3,1 % en glissement trimestriel par rapport au T3’22. Et cette augmentation de 10,6 % en glissement annuel a été beaucoup plus lente que les sauts géants de 24,9 % et 22,4 % en glissement annuel des deux trimestres précédents ! Nous assistons donc à une désinflation des coûts naissante dans l’extraction de l’or.
Nous ne saurons pas si cette tendance se poursuivra jusqu’aux prochaines saisons de résultats, mais le pivot est encourageant. Ces coûts décaissés des principaux mineurs d’or sont également vraiment surestimés par trois valeurs aberrantes extrêmes. Hecla Mining a longtemps été un producteur à coût élevé, mais la baisse de la production au T4’22 a catapulté ses coûts décaissés de 48,4 % à 1 696 $ ! Buenaventura au Pérou a été un gâchis chaud pendant des années, et ses coûts en espèces s’élèvent à 1 241 $.
Le sud-africain Harmony Gold est également un opérateur à coût élevé, principalement en raison de ses anciennes mines d’or très profondes. Plus les mineurs sont profonds dans les veines d’or, plus l’extraction devient coûteuse. Ses coûts décaissés de 1 331 $ au dernier trimestre ont encore reculé de 3,7 % en glissement annuel ! Mais excluez ce trio de valeurs aberrantes extrêmes, et le reste du top 25 GDX a enregistré en moyenne des coûts décaissés bien meilleurs au T4’22 de 842 $ . C’est plus représentatif pour les grandes sociétés minières d’or.
Les coûts de maintien tout compris sont bien supérieurs aux coûts décaissés et ont été introduits par le World Gold Council en juin 2013. Ils ajoutent aux coûts décaissés tout ce qui est nécessaire pour maintenir et reconstituer les opérations d’extraction d’or aux rythmes de production actuels. Les AISC donnent une bien meilleure compréhension de ce qu’il en coûte réellement pour entretenir les mines d’or en tant que préoccupations permanentes et révèlent la véritable rentabilité d’exploitation des principales sociétés minières d’or.
Les AISC moyens du top 25 du GDX au dernier trimestre semblaient meilleurs que les coûts décaissés, n’augmentant que de 6,6 % en glissement annuel pour atteindre 1 267 $ l’once. Ce n’est certainement pas bas, le troisième plus élevé jamais signalé. Mais comme les coûts décaissés, les AISC connaissent une forte désinflation, avec une augmentation modeste de 6,6 % au T4’22, bien meilleure que les effrayantes montées en flèche de 19,7 % et 21,9 % en glissement annuel observées au T2’22 et au T3’22 ! Les principales sociétés minières d’or maintiennent la ligne sur les coûts assez bien compte tenu.
Nous subissons le premier et le pire pic d’inflation depuis les années 1970 sur l’impression extrême de monnaie de la banque centrale ! Et ces trois mêmes valeurs aberrantes de grands mineurs d’or ont également biaisé ces AISC moyens beaucoup plus élevés. Si les 2 132 $ fous de HL, 1 961 $ de BVN et 1 600 $ de HMY sont exclus, le reste du top 25 de GDX a affiché en moyenne des coûts de maintien tout compris de 1 141 $ bien meilleurs au dernier trimestre. Ce n’est vraiment pas trop mal du tout.
Des AISC encore plus élevés réduisent vraiment les marges bénéficiaires. Un excellent indicateur de la situation des mineurs d’or, car un secteur soustrait les AISC moyens des prix de l’or moyens trimestriels pour obtenir des bénéfices unitaires implicites . Pour l’ensemble du top 25 de GDX, y compris ces trois mineurs à coût élevé, cette métrique a chuté de 23,7 % en glissement annuel à 463 $ l’once. Bien qu’il soit encore solide, il est à moins d’un quart de la fourchette des 27 derniers trimestres. Éliminer ces valeurs aberrantes aide beaucoup.
Avec ces AISC GDX-top-25 ajustés de 1 141 $, les bénéfices unitaires implicites grimpent de façon spectaculaire à 589 $. Cela semble plus sain, en hausse de 3/7 dans cette gamme vue dans tout ce fil de recherche. Et les bénéfices des mines d’or devraient s’améliorer au cours des prochains trimestres. Près des 3/4 du premier trimestre de 2023, l’or se situe toujours en moyenne à 1 873 $ à la clôture malgré son fort recul en février. Cela monte en flèche de 8,2 % séquentiellement par rapport aux 1 731 $ du T4 22 !
Passant aux données comptables concrètes communiquées aux autorités de réglementation des valeurs mobilières en vertu des principes comptables généralement reconnus ou des équivalents d’autres pays, le quatrième trimestre des principales sociétés minières d’or s’est avéré plus faible. Les revenus totaux du top 25 de GDX ont chuté de 6,3 % en glissement annuel pour atteindre 16 448 millions de dollars. Cela reflète en partie le prix moyen de l’or au T4’22 qui a reculé de 3,6 % en glissement annuel. Mais Franco-Nevada, Wheaton Precious Metals et AUY qui n’ont pas encore déclaré le T4 ont également contribué.
Leurs ventes sont incluses dans le T4’21 comparable. Mais les mystérieux mineurs d’or chinois Zijin Mining et Zhaojin Mining ne rapportent jamais en temps opportun pour autant que je sache. Ce sont les deux symboles numériques du top 25 GDX, et j’essaie depuis longtemps de trouver leur rapport trimestriel. Parfois, ils ne font rien, du moins en anglais. Et parfois, leurs mises à jour trimestrielles sortent des années après le trimestre signalé !
La grande, grosse et poilue mouche dans la pommade des résultats du top 25 du GDX au quatrième trimestre de 2022 était leurs revenus nets. Ceux-ci se sont effondrés en une perte collective lamentable de 1 590 millions de dollars, la deuxième pire des 27 derniers trimestres ! Ce serait troublant si cela était dû à des problèmes opérationnels, mais heureusement, ce n’était pas le cas. Avec la faiblesse de l’or au dernier trimestre, les mineurs d’or ont déprécié la valeur de nombreuses mines, ce qui a entraîné d’importantes charges de dépréciation hors trésorerie .
Les règles comptables exigent que ceux-ci soient vidés dans les comptes de résultat, compensant ainsi les bénéfices d’exploitation. NEM a déclaré une gigantesque charge de dépréciation de 1 317 millions de dollars sur trois mines, et GOLD un autre énorme 950 millions de dollars pour trois de ses propres mines ! Des majors encore plus petites comme Endeavour Mining et KGC ont signalé de grosses dépréciations de 360 millions de dollars et 350 millions de dollars. Certaines autres actions GDX-top-25 ont également déprécié des actifs dans leurs livres au dernier trimestre.
Mais ces quatre-là ont totalisé à eux seuls 2 977 millions de dollars ! Si ces ajustements comptables hors trésorerie n’avaient pas eu lieu, les bénéfices totaux du top 25 GDX auraient été radicalement meilleurs à + 1 387 millions de dollars. Bien que cela aurait encore atteint 43,2 % en glissement annuel sur des prix de l’or plus bas et des coûts plus élevés, les mineurs d’or gagnent toujours de l’argent sur le plan opérationnel . Ces bénéfices comptables devraient rebondir de façon spectaculaire sur l’or plus élevé à l’avenir.
Les flux de trésorerie d’exploitation de ces majors aurifères d’élite générés au dernier trimestre ont également chuté de 26,3 % en glissement annuel à 5 042 millions de dollars. Si FNV, WPM et AUY avaient signalé, cette baisse serait quelque peu modérée. Comme les grandes actions américaines qui dominent le S&P 500 que j’ai analysé la semaine dernière, le top 25 du GDX a brûlé beaucoup d’argent l’année dernière. Leurs trésoreries totales ont chuté de 31,5 % en glissement annuel à 14 808 millions de dollars. En période d’inflation, la flambée des coûts des intrants réduit inévitablement les liquidités.
Ainsi, dans l’ensemble, les principales sociétés minières d’or se sont bien comportées au T4’22, même si ce n’était en aucun cas un trimestre fantastique. Le top 25 GDX a réussi à augmenter de manière impressionnante sa production, à la fois séquentiellement et d’une année sur l’autre. Et ils ont commencé à voir une désinflation bienvenue alors que leurs augmentations de coûts se sont considérablement modérées. Mais les ventes ont chuté tandis que les bénéfices ont été anéantis par d’importantes charges de dépréciation hors trésorerie. C’est certainement mélangé dans mon livre.
Malgré cela, les principaux mineurs d’or ne connaissent certainement pas de difficultés opérationnelles. Ils extraient encore de l’or pour bien moins que les prix en vigueur . Cela signifie que leurs cours boursiers déprimés ont une justification fondamentale pour rebondir fortement avec l’or dans les mois à venir. La baisse rampante fomentée par la forte vente d’or de février n’est pas juste, elle est bien exagérée. Ainsi, les traders à contre-courant peuvent utiliser cela comme une bonne opportunité d’achat.
En fin de compte, les principales sociétés minières d’or viennent de publier des résultats trimestriels mitigés. De manière inhabituelle, ils ont connu une forte croissance de la production, ce qui était impressionnant. Et tandis que leurs coûts miniers plus élevés alimentés par cette inflation déchaînée continuaient de grimper, le taux d’augmentation s’est vraiment modéré. Si cette désinflation s’avère être une tendance au cours des prochains trimestres, elle, associée à la hausse des prix de l’or en vigueur, devrait vraiment stimuler la rentabilité à l’avenir.
Bien qu’ils aient vu leurs bénéfices comptables anéantis par d’énormes charges de dépréciation hors trésorerie, les principales sociétés minières d’or continuent de réaliser de solides bénéfices unitaires. Ceux-ci augmenteront vraiment à mesure que l’upleg interrompu de l’or reprendra. Donc, fondamentalement, les opérations des principales sociétés minières d’or soutiennent toujours des cours boursiers beaucoup plus élevés. Cela fait de ces récents creux en défaveur de grandes opportunités d’achat, car ce sentiment excessivement baissier ne durera pas.
Singapour a augmenté ses réserves d’or d’environ 30 % en janvier, rejoignant les banques centrales de la Chine à la Turquie pour constituer des avoirs en métal précieux.
Les réserves de lingots de l’Autorité monétaire de Singapour ont atteint 6,4 millions d’onces troy fines, soit 199 tonnes, fin janvier, contre 4,9 millions d’onces un mois plus tôt, a déclaré un porte-parole de la banque centrale en réponse à des questions par courrier électronique. La valeur totale de ses lingots était de 4,5 milliards de dollars à la fin de la période, a indiqué l’autorité.
“Il s’agit du deuxième plus gros achat d’or jamais effectué par Singapour en un mois”, a déclaré Ronan Manly, analyste des métaux précieux chez le revendeur singapourien BullionStar, dans un article de blog. Le plus important a eu lieu en 1968, lorsqu’il a acheté 100 tonnes à l’Afrique du Sud, a-t-il déclaré.
Les banques centrales du monde entier ont constitué des avoirs en lingots alors que la force du dollar s’est affaiblie ces derniers mois, tandis que les acheteurs au détail ont également renforcé leurs achats pour se protéger de l’incertitude géopolitique et de l’inflation galopante. La Chine a augmenté ses réserves d’or pour un quatrième mois consécutif en février, tandis que la Turquie était le plus gros acheteur de métal précieux parmi les banques centrales l’année dernière.
L’or au comptant a peu changé à 1 831,34 $ l’once à 9 h 54 à Singapour. Il a grimpé de 1% jeudi après qu’une mesure du chômage américain soit devenue plus élevée que prévu, augmentant la possibilité pour la Réserve fédérale d’adopter une approche moins belliciste. Le lingot est en baisse de plus de 1 % cette semaine, mais reste légèrement au-dessus de son niveau de début d’année.
Le gouvernement indien pourrait suspendre un plan de vente d’une partie de sa participation dans Hindustan Zinc (HZL) à moins que la société n’annule l’acquisition en espèces de près de 3 milliards de dollars de deux filiales du groupe Vedanta, a déclaré une source gouvernementale de haut niveau.
Le gouvernement est le principal actionnaire minoritaire de HZL avec une participation de 29,54 % dans la société, tandis que Vedanta en détient 64,9 %.
Le gouvernement avait prévu d’en vendre une partie au cours de l’exercice 2022/23 se terminant le 31 mars, ce qui l’aiderait à atteindre son objectif de cession de 500 milliards de roupies (6,10 milliards de dollars) pour l’année.
En janvier, le conseil d’administration de HZL a approuvé l’achat des activités de zinc du groupe Vedanta pour 2,98 milliards de dollars.
“Les investisseurs ont besoin de certitudes sur l’accord et tant qu’une finalité n’est pas atteinte, le gouvernement peut ne pas donner suite à son offre de vente prévue”, a déclaré la source sous couvert d’anonymat.
Un e-mail envoyé à un porte-parole du ministère des Finances en dehors des heures de bureau n’a pas immédiatement suscité de réponse.
Le gouvernement n’a engrangé que 311 milliards de roupies grâce à la vente de participations dans des entreprises du secteur public jusqu’à présent en 2022/23 et le report de la vente d’actions HZL pourrait le faire manquer son objectif de désinvestissement.
Pour souligner son opposition à l’accord, le gouvernement a écrit une lettre au Securities and Exchange Board of India disant qu’en dépit d’être le plus grand actionnaire minoritaire de l’entreprise, il était “gardé dans l’ignorance” de la transaction entre parties liées.
Dans une lettre séparée adressée à HZL, dont une copie a été envoyée aux échanges, le gouvernement avait menacé de poursuites judiciaires si la société procédait à l’accord en espèces.
L’accord proposé entre HZL et Vedanta a également effrayé les investisseurs, entraînant une baisse du cours de l’action de HZL.
De son sommet de 383 roupies en 2023, les actions ont chuté d’environ 20 % à 304,4 roupies vendredi.
(1 $ = 81,9600 roupies indiennes)
(Par Nikunj Ohri; Montage par Swati Bhat et Jamie Freed)
Deux des victimes étaient des étudiants, l’un à l’Université polytechnique de Catalogne (UPC), où une minute de silence a été observée jeudi après-midi, et l’autre à l’Université de Barcelone, a indiqué l’UPC sur son site Internet.
